每经编辑：李净翰

春节期间，尽管A股市场休市，但海外股市、大宗商品、离岸人民币汇率等金融资产价格“跌跌不休”。以香港恒生指数为例，在A股休市的近3个交易日（1月29日、1月30日、1月31日）内累计跌幅达5.86%，也让投资者对于2月3日开市后的A股市场表现“捏一把汗”。

恒生指数在近3个交易日的走势（图片来源：Wind）

就在2月2日下午，央妈送上了“及时雨”！据中国人民银行官方微信消息，为维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕和货币市场平稳运行，2020年2月3日中国人民银行将开展1.2万亿元公开市场逆回购操作投放资金，确保流动性充足供应，银行体系整体流动性比去年同期多9000亿元。

图片来源：中国人民银行官方微信

央行在2月1日称，在党中央的坚强领导下，各地方、各部门正在全力打赢新型冠状病毒感染肺炎疫情防控阻击战。央行表示，我们坚信，疫情对中国经济的影响是暂时的，中国经济长期向好、高质量增长的基本面没有变化。从内外部环境看，经济发展中的积极因素正在增多，经济内在的韧性增强，这些都对金融市场稳定运行形成支撑。要秉持长期投资、价值投资理念，总结借鉴历史经验，避免非理性情绪对金融市场形成不必要的影响。我们完全有信心、有能力应对疫情的可能影响，取得防控疫情的胜利，保持经济长期稳定发展的良好态势。

央行此前表态：开市后提供充足流动性

图片来源：每经记者 张建 摄（资料图）

2月1日，央行副行长潘功胜在接受中国《金融时报》采访时表示，金融市场开市（2月3日）后，央行将提供充足的流动性，加大逆周期调节强度，保持金融市场流动性合理充裕，维护货币市场利率平稳运行。特别是考虑到疫情特殊时期和延期开市的双重影响，央行将通过公开市场操作、常备借贷便利、再贷款、再贴现等多种货币政策工具向市场提供流动性。

实际上，随着疫情对经济影响的逐渐显现，市场关于尽早适当放松货币政策的呼声四起，定向降准、降息等举措在一季度落地的预期较高。

华创证券首席宏观分析师张瑜此前表示，

此次疫情主要冲击到服务业。如电影票房、旅游收入、住宿餐饮、交通运输、商品零售等。今年春节期间，旅游业全部暂停、大型群众性活动基本全部暂停、交通运输业多个省份暂停省际大巴以及市内公交，服务业受冲击程度强于非典时期。

此外，由于多地复工期延后一周左右，对制造业的生产以及建筑业的施工短期带来较大影响。此外，对于因疫情而增加的需求，如口罩、防护服等医疗用品；在线教育；游戏类等，我们也在测算过程中做一定程度的考虑。我们的测算没有考虑的因素还有金融、地产等行业受到的负面影响，以及由于捐款增加、医疗治病支出增加带来的正面影响。

各地延期复工和延期开学情况（图片来源：华创证券研报，点击可看大图）

整体而言，1季度经济下行压力较大。对于全年经济增速，若2-4季度基本不再受疫情影响，则全年经济增速受1季度拖累后，降至5.3%-5.5%左右。若疫情较为严重，对经济影响持续至2季度，则全年经济增速将进一步走低，需要重新评估对经济的影响。

华泰证券首席宏观研究员李超认为，

疫情可能对经济生产生活多方面产生负向冲击，一季度经济基本面可能受到短暂压制。消费短期承压首当其冲；进出口受国内外需求影响存在下行压力；制造业生产和投资可能受中小企业推迟开工和现金流紧张影响，地产投资也可能受疫情影响。一季度实际GDP增速可能下行到5.7%至5.9%。因此，在此冲击下，政策对冲举措有望抓紧落地。

我们预计，政策对冲疫情影响的重点主要在货币政策，货币政策将维持稳健略宽松的基调，预计将采取宽货币与宽信用的组合，提高信贷、社融增速。

证监会：2月3日股市开市是权衡各种因素结果

人民日报报道，A股市场2月3日将开市。就投资者关心的相关问题，中国证监会相关部门负责人2日接受了采访。上述负责人表示，感谢市场各方对股市开市的关注以及提出的建议。证监会对建议的各种方案都进行了负责任的论证，充分听取了各方面意见，经综合评估，决定2月3日正常开市。这一安排与《国务院办公厅关于延长2020年春节假期的通知》相一致，也与人民银行、银保监会、证监会、外汇局《关于做好春节假期后金融服务工作的通知》相衔接。

在党中央、国务院的坚强领导下，打赢疫情防控阻击战正在有力有效进行。关于股市开市的时间，不论是2月3日开市还是继续延迟，均有利有弊，只能两害相权取其轻。如果继续延迟开市，可能有利于消化恐慌情绪，有利于各交易所、证券机构和投资者做更好准备，也与部分地区延长假期相配套。同时要看到，股市开市是经济体系正常运行的重要风向标，继续延迟开市会带来新的问题。比如，A股休市时间越长，积累的各种压力会越大、不确定因素会更多。又如，由于银行间市场、外汇市场、债券市场将于2月3日开市，如果股市单方面休市，可能导致跨市场交易的投资者出现流动性困难，金融体系的正常运行会出现障碍。再如，我国股市国际化程度越来越高，A股长时间休市会影响跨境投资者交易的连续性和顺畅性。目前，通过互联网渠道进行的证券交易超过95%，还保留了电话委托下单的服务方式，在技术上可以避免投资者聚集。更为重要的是，股市交易规则不宜随意更改，否则会影响市场预期。股市是经济社会的晴雨表，同时也具有自我修复和调节功能，对此要一分为二看待。

图片来源：摄图网（图文无关）

当然，鉴于疫情的发生及近期境内市场的反应，对于开市后股市出现的异动，有关部门将保持高度警惕，坚持底线思维，出台和研究对冲工具，缓解市场恐慌情绪。昨天，人民银行、财政部、银保监会、证监会、外汇局已出台《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》，在保持流动性合理充裕、对疫情严重地区企业特别是小微企业给于差异化信贷支持、对受疫情影响严重企业到期贷款还款困难的可以展期或者续贷等方面提出了30条务实举措，释放出积极的政策信号。我们了解到，有关方面正在研究恢复生产、稳定经济的政策措施。诸多信息显示，新型肺炎是可治可控的，疫情的影响不会是长期的。我们相信，随着一系列政策措施陆续出台和落地，会对改善市场预期、防止非理性行为起到比较好的作用。

总体来看，2月3日股市开市，是权衡各种因素的结果，从一个侧面表明了对市场、对规则的尊重和战胜困难的信心。

每日经济新闻综合央行官网、《金融时报》、人民日报、一瑜中的、每经APP

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