每经记者：边万莉 每经编辑：卢九安

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改革后的贷款市场报价利率（LPR）迎来第四次报价。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2019年11月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.8%。值得注意的是，同比上月数据，1年期LPR和5年期以上的LPR报价均下调5个基点。

对此，民生银行首席研究员温彬表示，本次LPR报价各品种利率较上月均有所下降，符合市场预期，下调幅度与11月5日央行下调1年期MLF利率5个bp一致，从而明确了央行货币政策价格工具的传导机制，表明央行政策利率变动对LPR变动将产生更直接有效的影响。

5年期LPR报价为改革后首度下调

为深化利率市场化改革，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本，人民银行于8月17日，决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制。今年8月20日，LPR迎来了改革后的首次报价，具体来看，2019年8月、9月、10月、11月的1年期LPR报价分别是4.25%、4.2%、4.2%、4.15% ；5年期以上LPR报价分别是4.85%、4.85%、4.85%、4.8%。

《每日经济新闻》记者注意到，1年期LPR除10月与上月持平外，本月环比再次下调了5个基点；需要关注的是，5年期LPR报价在前三个月均为4.85%，本月迎来了首度下调。

1年期LPR和5年期以上的LPR报价均下调5个基点

5年期以上LPR下调5个bp有助于降低刚需购房群体房贷成本，在当前稳增长前提下也有利于房地产市场保持平稳发展。交通银行金融研究中心高级研究员陈冀表示， 5年期LPR下调并不等同于房贷政策正在放松，旨在一定程度降低企业中长期信贷融资成本。

“5年期以上LPR下调5个bp有助于降低刚需购房群体房贷成本，在当前稳增长前提下也有利于房地产市场保持平稳发展”，在中国民生银行首席研究员温彬看来，11月20 日1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.80%，均较上期下调5个bp，符合市场预期，下调幅度与11月5日央行下调1年期MLF利率5个bp一致，从而明确了央行货币政策价格工具的传导机制，表明央行政策利率变动对LPR变动将产生更直接有效的影响。

陈冀表示，LPR报价如市场预期随MLF同步下降5bp，可见央行继续强化逆周期调节，增强信贷对实体经济支持力度引导在逐渐发挥作用。发挥好贷款市场报价利率对贷款利率的引导作用，推动金融机构转变贷款定价惯性思维，真正参考贷款市场报价利率定价，促进实际贷款利率下行，应该是未来一段时间央行的政策导向。

对于未来，温彬表示，“下一阶段，法定存款准备金率和政策利率仍有下降的空间和必要，预计央行将继续深化利率市场化改革，打破贷款利率隐性下限，畅通货币政策传导机制，更好地发挥货币政策价格工具在逆周期调节中的作用，推动贷款实际利率下行。”

继续推动实际贷款利率下行

值得关注的是，11月20日，银保监会发文表示，为提高小微企业金融服务质效，要推动商业银行贷款方式变革，督促银行以提升风险管理能力为立足点，注重审核第一还款来源，减少对抵质押品的过度依赖，逐步提高信用贷款占比，完善推广续贷业务，缓解资金周转难题。

同时，银保监会表示，要加大结构性降成本力度，引导银行贷款利率继续保持在合理水平，规范银行服务收费，同时会同有关部门发挥国家融资担保基金的作用，引导降低融资担保费率。

11月19日，央行行长易纲在金融机构货币信贷形势分析座谈会上指出，要继续强化逆周期调节，增强信贷对实体经济的支持力度。要发挥好贷款市场报价利率对贷款利率的引导作用，推动金融机构转变贷款定价惯性思维，真正参考贷款市场报价利率定价，促进实际贷款利率下行。要继续推进资本补充工作，提高银行信贷投放能力。

此前，央行发布的《2019年第三季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）也提到了“强化逆周期调节”。报告表示，2019 年第三季度以来，中国人 民银行实施稳健的货币政策，强化逆周期调节，加大结构调整力度， 用改革的办法疏通货币政策传导，传导效率提升，促进降低社会综合融资成本，稳健的货币政策成效显著。

温彬分析认为，当前，央行加大逆周期调控力度，11月5日和11月18日先后下调1年期MLF利率和7天逆回购利率，继续引导市场利率和LPR利率下行，这对当前切实降低实体经济融资成本、稳投资、稳增长、稳预期方面将发挥积极作用。

（实习生肖世清对此文亦有贡献）

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