其实调控收紧之后，很多房地产项目按照现时点的房价和拍下来的土地价格来测算，都是不赚钱甚至亏钱的。就算加上房价上涨预期，只要不是那种翻倍式的暴涨，一般净利率也就几个点，随便哪一块成本冒了，一个浪打过来，项目就亏了。

但房企还是在抢地，而且管你是不是地王，拿了再说。“拿了再说”也渐渐成为很多房企的共识。

这种不要命的抢地方式，究竟是什么原因？

其实说实话，对于房企而言，有了土地就有了一切，没有了土地就什么都没有。

原因就是：土地等于现金流。房企账本上可以没有净资产，但一定不能没有现金。

对于一个房地产项目而言，就算利润不高，但是开发经营过程中会产生大量的现金流，就是对工程款、供应商货款、税款的短期占款（往往合理账期+故意拖欠可以长达1年以上），拖的时间越长，这一块的资金占用优势就越明显。

单项目的项目公司层面的现金流一般是以下的情况：

从图表可以看得出来，一般来讲，单项目有一个初始土地款，所以一开始一定是负数开始，然后随着前期费用及工程款投入，负值是越来越大的，但是一旦融资（暂按仅开发贷）到位以及销售开始，项目公司的累计现金流是陡然上升，不仅不需要股东继续投入，反而可以给股东调拨可分配的富余现金流，最后随着工程款及税款的支付现金流缓慢下降，最终定格在某一额度上，视为净利润。

与富余现金流相比，净利润的额度往往非常少，甚至有时候是亏损的。

单项目是有一个先投入后产出的过程，但是如果一个集团公司盘子足够大、正在开发的项目足够多，各个项目的现金流相叠加，那集团可调拨的总的富余现金流将是一个天文数字。

即对于房企而言，N个单项目现金流的叠加，可以将房企手上的可支配的现金扩张成天文数字。但只要停下来，资金链开始崩塌，因为手上的钱大部分都不是自己的。

所以一个规模型房企，一旦不拿地了，那就只能不断出款，因为他手上的所谓富余现金流都是对工程款、供应商款、税款的占款而已，都是要还的，还完就什么都没有了，只剩下红圈圈上的利润，这个利润现在也都不高，没多少的，万一碰到市场问题甚至可能还要亏损。

这种没钱的窘境，是绝对不允许发生的。

只能不断拿地，用后面项目的现金流填补前面项目可能的资金支付压力。如果不拿地，可以看看银亿、看看中弘，也看看那些退出市场的默默无闻的小房企们，基本上都是带着一坨资产烂死的。也看看那些卖完清算的项目，也赚不了几个钱。

必须要新拿地，用时间换空间。

以前的说法是，不拿地马上跪，拿地等着跪。

但是准确的说法是，不拿地马上跪，一直拿地永远不会跪。

当然，规模上也会有不少好处，比如规模上去了，融资成本下来了，你想想哪一个房企不是几百上千亿的有息负债，降1个百分比的融资成本看看，能赚出来多少利润。