地方政府一直是中国基建投资的主体，地方政府专项债对中国基建投资具有重要影响。

本报记者 唐福勇

“我们预期中国政府将通过更加积极的财政政策和货币政策，加强逆周期调节，稳定经济增长。”以上是毕马威中国近日最新发布的2019年第四季度《中国经济观察》报告（以下简称《报告》）中透露的观点。

《报告》认为，受全球经济增长持续放缓、中美经贸摩擦等因素影响，中国第四季度经济增长依然面临很大压力。

在《报告》看来，消费依旧是经济增长的主要支撑。前三季度，最终消费支出对GDP的贡献率为60.5%，拉动经济增长3.8个百分点，继续占据主导。9月社会消费品零售总额增速小幅回升，名义增速为7.8%，较8月回升0.3个百分点。9月汽车消费同比-2.2%，较上月降幅收窄5.9个百分点，对消费的拖累有所减少。

生产方面，9月工业增加值同比增速短暂反弹至5.8%，但受7、8月生产低迷的拖累，三季度工业增速整体较二季度下滑，前三季度工业增速5.6%，较2018年全年下滑0.6个百分点，反映出国内外需求依旧疲软。同时，中国制造业采购经理指数（PMI）自5月起再次进入收缩区间，10月录得49.3，仍位于荣枯线（50）以下，预示未来工业生产依然面临压力。但是，1-9月工业战略性新兴产业、高技术制造业增加值均高于规模以上工业，产业结构持续优化。

《报告》指出，国际方面，全球经济持续放缓，外需疲软。全球制造业PMI（49.8%）连续6个月处于荣枯线以下，美、欧、日等发达经济体制造业PMI均创近年来新低。

《报告》指出，面对内外环境的多方压力，中国财政政策加大发力。从前三季度的情况来看，各项财政政策落地情况良好。

截至9月，全国公共财政支出累计同比增长9.4%，较去年全年提高0.7个百分点，9月当月财政支出增速由负转正，积极财政政策发力明显。为配合减税降费政策的稳步推进，缓解地方财政压力，今年10月9日，国务院印发了《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》，明确提出保持增值税央地“五五分成”比例稳定、后移消费税征收环节并稳步下划地方等改革措施，有利于加强地方财政收入，更好地落实减税降费措施。

货币政策方面，中国人民银行在8月进行了贷款市场报价利率（以下简称“LPR”）改革，以LPR作为银行今后新发放贷款的利率基准，疏通利率传导机制。8月、9月LPR连续两次小幅下调，有利于降低实体经济融资成本压力。央行在9月全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放资金约8000亿元；并定向对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行下调存款准备金率1个百分点，释放资金1000亿元，这是2018年以来第6次降准。11月5日，央行进一步调低一年期中期借贷便利（MLF）利率5个基点，至3.25%。这是2016年2月以来MLF操作利率的首次下调，也是8月LPR改革以来首次降息。由于LPR的报价机制是在MLF上加点形成，预期在11月20日公布的LPR也将相应下调，帮助进一步降低实体经济的融资成本。货币政策适度宽松加上通过LPR改革疏通利率传导机制，有利于货币政策更加有效地发挥逆周期调节作用。

地方政府一直是中国基建投资的主体，地方政府专项债对中国基建投资具有重要影响。毕马威中国首席经济学家康勇表示，改革开放以来，中国基础设施建设取得了瞩目成绩，但未来仍有很大的发展空间，尤其是三大领域的基建投资值得重点关注：推进区域经济一体化相关的交通、市政管网等基建投资，推动产业结构升级的“新型基础设施投资”和提高民生水平的社会保障类基建投资。